原油価格100ドル乗せ後を読むー日本ユニコム・菊川氏に聞くー （桜桃）

▽・・・原油価格が100ドル間近の水準に急騰している。6日のＮＹ市場では、在庫の減少懸念や中東周辺の情勢悪化を背景に、ＷＴＩ原油先物価格は一時１バレル＝９７ドルと、過去最高値を更新した。

商品先物市場の動向に詳しい日本ユニコムの菊川弘之投資事業部長（写真）に話を伺うと、原油価格の大台乗せは「もはや時間の問題」という。

▽・・・菊川氏によると、原油価格を見るうえで目先最も大事なポイントは、13日のオプション納会にあるという。

「現在、90ドルー100ドルのコールが次々にヒットしている状態にあり、納会に向けてそうした動きが加速する可能性がある」。さらに、今夜（現地7日）に予定されている週間の原油在庫が熱帯低気圧発生に伴う精油所の操業停止で減少しているものと見られ、「それが大台達成に向けたキッカケになるのでは」ともしていた。

ただ、原油価格が大台乗せ後も、どんどん上に行くかというと、必ずしもそういう話ではないらしい。

まず「大台乗せで、目標到達観が出る」ことが一つ。また、精油所の操業再開で、今後の原油在庫は増加に転じる公算が大きく、菊川氏は「原油価格は大台到達後、それなりの幅で調整に転じるのではないか」という。需給面では、11月がヘッジファンドの決算月ということで、彼らが一度利益確定の動きを見せる可能性が出ている点も、大台乗せ後の調整入りを予見する根拠になっているようだ。

▽・・・原油価格の推移は株式市場の物色動向にも大きな影響を与える。原油価格に対し連動性が強い大手商社株などが、このところ高値波乱の様相を見せているのも、あるいは、原油価格のピークアウトを読み始めてのものか。

しかし、菊川氏は、一方で「原油先物市場にはオイルマネーに代表される“国家ファンド”からニューマネーが断続し、仮に、大台乗せで一度価格がピークアウトしても、一転、下落基調になることも考え難い」ともしている。要は、大台乗せに一度敬意を表しても、調整一巡後は、再び上昇志向に転じる可能性があるという見方だ。

だとするならば、原油価格がピークアウトして、連れて連動銘柄が下落するような場面があれば、関連株は、そこが絶好の仕込み場ということになる。

▽・・・より直接的に、原油で儲けようと思うのなら、商品先物を売り買いするという手もある。関連する商品としては原油、ガソリン、灯油があげられるが、菊川氏によると、現在最も出遅れ観の強いのは金だそうだ。

周知のように、原油価格と金の価格は連動する傾向が強い。過去において、両者の比率は、概ね金１０に対し原油１の割合で動いている。つまり、原油価格が１００ドルならば、金価格は1000ドルでもいいという勘定。原油価格の大台乗せで、そこに滞留していた投機資金が、より出遅れ観の強い金投資に廻る可能性もあるか。

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