ＮＡＳＤＡＱの下げ、おかしくないか （寸人）

▽…今回の、米国での金融機関に対する新たな規制案がどれほどの影響を与えているのか－などと考えていたけれど、果たしてそれだけなのだろうか、米国株の下げ。

ダウ工業株30種は1月29日にかけ、19日の年初来高値1万７２５ドルから安値1万００６７ドルまで８日間で▲６．２％下落した。Ｓ＆Ｐ５００指数も▲６．７％の下落率である。それに対し、ＮＡＳＤＡＱ総合指数の下落率は▲７．４％に達している。このＮＡＳＤＡＱの高値は１月８日だから、もう１４日間下げているのだ。

▽…今回のＮＡＳＤＡＱの下げはかなり厳しい。３月安値以降の上昇局面での調整を振り返ると、５月５日→１３日の８日間下げで▲４．１％、６月１１日→７月７日の１７日間下落で▲６．３％、１０月１９日→３０日の１１日間下落で▲６．１％という調整だった。今回、８日以降の下げによって下落率は７％台に達している。昨年来の上昇相場をリードしてきたのがＮＡＳＤＡＱだった。そのＮＡＳＤＡＱの頭打ち。果たして、これは何を意味しているのか。

▽…１月の最終日、２９日には政府が発表した０９年１０－１２月期の実質ＧＤＰが前期比年率△５,７％プラスと市場予想（△４．７％）を大きく上回ったにも関わらず、株価は結局マイナス水準で終わった。マクロの好材料を買いきれず、むしろ、マイクロソフトやアップル、インテルなどハイテク系の銘柄がそろって下げ、全体もマイナスに沈んでいるあたり、どうにも不可解である。

▽…今回の金融規制が米金融機関にとって大きなダメージなら、個別の株価もそれなりの反応はあるはずだが、それほどの衝撃があったとは思えないのが次の不可解な材料だ。例えば、バンカメの株価はオバマ大統領の発言がある直前の１９日が１６ドル３２セント、その前の年初来高値が１１日の１６ドル９３セントである。２９日の終値が１５ドル１８セントだから、１１日の高値から計算しても▲１０．４％の下げでしかない。すべてチェックしたわけではないが、これをもって、「オバマ・ショック」だの「ボルカー・ショック」などと呼ぶのだろうか。

▽…「金融機関への直接的なダメージより、ヘッジファンドの資金引き上げなどホットマネーを経由して市場に与える影響の方が大きい」という見方が少なくない。目下のところは、ジワッと影響度が広がっている段階に過ぎないのかもしれないが、要するに、金融規制の影響というよりも相場そのものに変調が現れている、と考えたほうがいいのかもしれない。

▽…この金融規制の問題は、２日にボルカーが上院で議会証言に呼ばれており、そこで本気度が窺われることだろうし、議会の反応もつかめるだろう。むしろ、２月５日発表の雇用統計（その前、２日のＩＳＭ製造業、４日の非製造業の各景気指数）が注目されてくる。各企業の業績改善を織り込んでしまったのか。それに、金融規制の問題が重石になるとすれば、やっぱり１０％近いところまで調整することになってしまうのかもしれない。

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Posted by stock at 08:20