ショートポジションの縮小進む （水流子）

▽…主だった銘柄の押し幅を見ると「そろそろ…」といった気がしないでもないが、調整に入ってから日柄はまだ３週間だ。しかも海外要因に起因する反落とあって、リバウンドに入るタイミングもつかみ辛く、大多数の投資家にとっては積極的に動ける環境ではないと言って良いだろう。ただしテクニカル指標の多くは、リバウンドし易いポジションをとってきており、短期資金を核にこれまでより神経質な展開に入る可能性があることにも留意しておく必要があるのではないか。

▽…それにしても、金融市場に倫理を求めるのは基本的に無理なのかもしれない。アメリカの金融改革案が論議を呼んでいる最中に、一部海外投機筋の矛先はポルトガル、スペインの信用不安を咎めに動き出した。ファンドの目的が投資利潤の奪い合いにあるなら、ちょっとした傷口を見つけだして泥を擦り付けるのも当たり前の行為なのかもしれないが、公共の利益を腕力だけで収奪しようとすれば、遠からずその行動が規制されても当然だろう。財政規律を無視して発行された国債を玩具にするていどならともかく、世界経済の根幹部分である通貨を弄びだしたら、そのファンド自体の生存が否定されてもやむを得まい。

▽…ＥＵの混乱による世界株安を逆手取りするかのように、東京市場では海外勢の日本株買い戻しが急速に進み始めた。その象徴は欧州系機関投資家によるソニーの空売り手仕舞いだが、１月下旬以降、エレクトロニクス、機械、化学等を中心に広範な銘柄が静かに買い戻されつつあり、海外勢のショートポジション自体は着実に変化しだしている。一方でゼネコン、電鉄、造船等の一角には目立って空売りが増えているものの、もはや相場を叩いてくるような状況ではないと言ってよかろう。海外の詳細な情勢が入ってこないため断定できないとはいえ、投機筋は昨年あたりとは明らかに戦略を変更していると考えられ、この先は次の手をどう打つか注目しておくところだろう。

▽…相場を直視していると最近、内外の株式市場は微々たる材料が出ただけで、想像以上に大きな変動を見せるような気がしてならない。国際化が進み、株の世界にはもはや国境が無くなったと言えば格好はよいが、むしろ特定勢力が一定のプログラムで動いているからとは言えないのか。市場主義経済の下で幅を利かせ出した投資理論は、バリュー型運用を歴史の隅に追いやってしまっているが、同一プログラムがマーケットを席巻し続けると、株式市場の価格形成メカニズムは大きく歪んでしまう。アクティブ・リターンを求めるファンドが消えていくのは、時間の問題のような気がしないでもない。今年に入ってから、東証の板は寄り前、大引けともにまったく信用できなくなった。