バーナンキＦＲＢ議長の予想される発言内容

※このコーナーは現在休止中につき、更新はありません。
[スペシャル]

バーナンキＦＲＢ議長は３１日、ワイオミング州ジャクソンホールでカンザスシティー連銀が主催する年次シンポジウムに出席、講演が予定されている。今年のシンポジウムのテーマは「住宅と金融政策」。バーナンキ議長は３１日に開幕講演を行う。このシンポジウムには米連邦準備制度当局者のほとんどが出席する。

議長は３０日夜に晩餐会で歓迎の挨拶をする。３１日はニューヨーク時間午前１０時（日
本時間午後１１時）から住宅と金融政策について講演する。９月１日にはミシュキンＦＲＢ理事が論文を発表する。

（参考になる１９９８年時の対応）
景気や企業業績は良好な環境下で流動性危機が発生したという点で、現在は、１９９８年が類似した状況である。

（当時の状況）
１９９７年に発生したアジア通貨危機と、そのあおりをうけて１９９８年に発生したロシア財政危機が襲った。アジア通貨危機から、質への逃避が起きていたところへロシアが財務不履行を宣言した事により、新興国の債券・株式から資金が逃げ、先進国に回帰した。ＬＴＣＭは欧米の金融機関から預かった１０００億ドルもの資金を運用しており、また、１兆ドルに上る取引契約を世界の金融機関と締結していた。そのためＬＴＣＭが崩壊すると、金融恐慌の恐れもあった。多くの金融機関がＬＴＣＭの運用手法を模倣しており、いずれも多大な損失を生み出していたからだ。
そのため、一私企業の救済は自由経済の原則にそぐわないとして反対する声を押し切り、ニューヨーク連邦準備銀行の指示によりＬＴＣＭに資金を提供していた１５銀行が、ＬＴＣＭに最低限の資金を融通し、当面の取引を執行させて緩やかに解体を行わせていく事にした。

またＦＦレートを１９９８年９月からの３ヶ月間で３回引き下げるという急速な対応をとり、ＬＴＣＭ破綻危機により拡大した金融不安の沈静化を図った。

（金融政策の推移）
９７年３月２５日に０．２５％利上げされ、以来５．５０％で据え置かれた。
９８年９月２９日…０．２５％利下げされ５．２５％に（イーズニング・バイアス）
９８年１０月１５日…０．２５％利下げされ５．００％に（イーズニング・バイアス）
９８年１１月１７日…０．２５％利下げされ４．７５％に（イーズニング・バイアス）

実際ダウ指数は、２番底を付けた後、年末にかけ急落分を全て取り戻している。

（ダウ指数１９９８年１年間の動き）

（予想される発言内容）
同議長は、米シューマー上院議員（民主）にあてた８月２７日付の書簡で、連邦準備制度は市場を「注視しており、必要に応じて政策を取る」準備がある利下げを視野に入れたコメントをしている。従って、この枠に沿った形での発言が予想される。　また、信用危機の焦点となった証券類の裏付けとなる資産の質について、より多くの情報開示を義務付ける方針も表明するかもしれない。

資産バブルに対する米当局の放任姿勢に批判が寄せられている中で、流動性危機に対応する形でＦＲＢは、公定歩合の０．５％緊急引き下げに動いた。短期金融市場への流動性供給（主要中銀協調の形で）も継続している。これは９８年時の本格的利下げ前の地ならしオペレーションに類似する。